UnitedHealth, Yatırımcıları Rahatlatmayı Hedefliyor: Karlar Düşerken DOJ Soruşturması Devam Ediyor

UnitedHealth Group Yönetim Kurulu Başkanı ve CEO’su Stephen Hemsley, yatırımcıların güvenini yeniden kazanma konusunda gerçek bir sınavla karşı karşıya. Şirket, ABD’nin en büyük özel sigorta şirketi olarak kazançlarını açıklamaya hazırlanıyor.

Mayıs ayından bu yana hisse fiyatı neredeyse yarı yarıya düşen Dow bileşeni, en kötü yılını geçirdi. Şirketin öncüsü olduğu Medicare programı ve Optum Health doktor pratiğindeki kazançlar keskin bir düşüş gösterdi. Bu durum, eski CEO Andrew Witty’nin ani istifasına yol açtı ve Hemsley’nin tekrar göreve dönmesi ve kazanç tahminlerinin askıya alınması gerekti.

Üstelik, şirket Medicare faturalama uygulamalarıyla ilgili ceza ve sivil soruşturmalarla karşı karşıya. Mizuho Securities analisti Ann Hynes, UnitedHealth’ın bir “mükemmel fırtına” içinde olduğunu belirtti ve yatırımcılar Hemsley’nin şirketi bu durumdan nasıl çıkaracağına dair planlarını merak ediyor.

Yatırımcıların şirketin kazanç raporundan beklediği üç önemli nokta var.

İkinci çeyrek rakamlarından daha çok, analistler UnitedHealth’ın yıllık tahminlerine odaklanmış durumda. Hemsley, Mayıs ayında tahminlerin askıya alınmasının ardından, 2025 kazanç tahminleri hakkında bir güncelleme yapacaklarını belirtmişti.

Analistler, UnitedHealth’ın düzeltilmiş yıllık kazancının hisse başına 21.26 dolar olmasını bekliyor. Tahminler, en düşük 18 dolardan en yükseği 26.44 dolara kadar değişiyor.

“18 doların altındaki herhangi bir rakam, piyasa tarafından olumsuz bir işaret olarak görülecektir,” diyen Hynes, RBC Capital Markets analisti Ben Hendrix’in tahminini 23.36 dolara yükselttiğini belirtti.

Hendrix, Wall Street’in UnitedHealth konusunda karamsar kaldığını ifade etti. “Yönetimin Medicare Advantage’ın karlı olduğunu iddia etmesine rağmen, OptumHealth’teki marj sıkışması ve temel Medicare Advantage’daki hızlanan tıbbi maliyet trendi hakkında endişeler var,” dedi.

Analistler ayrıca, şirketin Optum Health doktor pratiğini nasıl stabilize edeceğine de dikkat ediyor. Optum Health, yıllarca UnitedHealth’ın rakiplerini geride bırakmasına yardımcı oldu.

Ancak bu yılın ilk çeyreğinde, Optum Health kazançlarında keskin bir düşüş yaşandı. Analistler, bu düşüşün Biden döneminde Medicare geri ödeme standartlarındaki değişikliklerden kaynaklandığını belirtiyor.

Mizuho’nun Hynes’i, eski faturalama kodu kurallarının daha fazla faturalama kodu eklemeye olanak tanıdığını, ancak yeni V28 kuralının bu imkanı kapattığını ifade etti.

“V28, çok net ve belirsizlik bırakmıyor; bu nedenle ek kodlar ekleme imkanı kalmadı,” dedi Hynes, bunun Optum Health için marjlarda yapısal bir değişime yol açtığını vurguladı.

Ancak Ha, V28 değişikliklerinin 2024’te başladığını ve yaşlıların daha fazla sağlık hizmeti kullanmaya başladığını belirtti. “Optum Health’ın marjlarındaki ani çöküş, UnitedHealth’ı hazırlıksız yakaladı,” dedi.

Şirket, kazanç raporundan önce, Medicare programı faturalama uygulamalarının ceza ve sivil soruşturmalarla karşı karşıya olduğu konusunda bir SEC dosyasında bilgi verdi.

UnitedHealth, soruşturmalarla işbirliği yaptığını belirtti ve daha önce benzer iddialarla ilgili olarak şirketin lehine bir karar verildiğini ifade etti.

Hynes, yatırımcıların DOJ soruşturmaları konusundaki endişelerinin abartıldığını düşünüyor. “Hisse senetleri, hükümetin Medicare ve Medicaid’den çıkaracağı gibi işlem görüyor, ancak bunun olasılığı sıfır,” dedi.

Öte yandan, UnitedHealth yöneticisi Brian Thompson’ın geçen Aralık ayında öldürülmesi, sağlık sigortası uygulamalarına yönelik kamu eleştirilerini artırdı. Eski ifşaatçı Wendell Potter, büyük sigorta şirketlerinin üzerindeki baskının devam edeceğini belirtiyor.

UnitedHealth, haziran ayında, sağlık sigortası ve eczane faydası hizmetleri uygulamalarını incelemek için üçüncü taraf denetçilerle çalışmaya başladığını duyurdu.

Şirket, ikinci çeyrek kazanç çağrısında bu denetim hakkında fazla detay veremeyeceğini ifade etti ve incelemenin bu yılın üçüncü çeyreğinin sonuna kadar tamamlanmasını beklemiyor.