Trump’un Büyük Tasarruf Yasası: Medicaid Kesintileri İlaç Şirketlerini Farklı Şekillerde Etkileyecek

Amerika Birleşik Devletleri Başkanı Donald Trump, 4 Temmuz 2025 tarihinde Beyaz Saray’da “Büyük Güzel Tasarı” olarak bilinen kapsamlı bir harcama ve vergi yasasını imzaladı.

Yasa, Medicaid’e yönelik 1 trilyondan fazla kesinti içermekte ve bu durum, milyonlarca savunmasız Amerikalıyı sağlık sigortasız bırakacak ve onlara bakım sağlayan hastane ve merkezleri tehdit edecek. Sağlık harcamalarındaki bu kesintilerin büyük insani maliyetleri olmasının yanı sıra, ilaç endüstrisini de etkilemesi bekleniyor.

Medicaid, birçok ilaç üreticisinin ABD’deki gelirinin yalnızca bir kısmını oluşturmakta ve dünya genelindeki toplam gelirlerinin çok daha küçük bir payını temsil etmektedir. Ayrıca Medicaid, ilaçları diğer programlar olan Medicare veya özel sigortalarla kıyaslandığında daha düşük oranlarla geri ödemektedir. Leerink Partners analisti David Risinger’in belirttiğine göre, bu durum, ilaç üreticilerinin Medicaid kapsamındaki ilaçlar için eyaletlere indirimler sağlaması gerektiği bir programdan kaynaklanmaktadır.

Risinger, “Gelecekteki gelir kaybı, ilaç üreticileri için marjinal bir olumsuz etki” olduğunu belirtti. Ayrıca bazı şirketlerin satışlarının Medicaid pazarına diğerlerine göre daha fazla maruz kaldığını ifade etti.

Vertex Pharmaceuticals ve Gilead, Medicaid’e diğer büyük ilaç şirketlerine göre daha fazla bağımlı durumda. Vertex’in ABD gelirinin %25’i, Gilead’ın ise %22’si Medicaid’den geliyor.

Vertex, Haziran ayında bir konferansta, kistik fibroz tedavi ilaçlarının satışlarının %23’ünün Medicaid’den geldiğini açıkladı. Kistik Fibroz Vakfı’na göre, bu genetik hastalığa sahip tüm çocukların yarısı ve tüm yetişkinlerin üçte biri, ihtiyaç duydukları tedavi ve bakım için Medicaid’e güveniyor.

Medicaid, özellikle dezavantajlı gruplar için HIV önleme ve tedavisinde de büyük bir rol oynamaktadır. Gilead’ın HIV tedavi ilacı Biktarvy, 2022 yılında toplam Medicaid ilaç harcamalarında ikinci sırada yer almış ve 2024 yılında programda en çok kullanılan ilaçlardan biri olmuştur. Ancak analistler, Medicaid kesintilerinin Gilead’ın işine vereceği zararın “yönetilebilir” olacağına dair tahminlerde bulundular.

Özel sigortalar, HIV önleme ve tedavisinde çoğunlukla kapsam sağlarken, Medicaid hala önemli bir rol oynamaktadır.

Medicaid, Roche‘un ABD gelirinin %15’ini, Johnson & Johnson‘ın %12’sini ve Novo Nordisk‘in %12’sini oluşturmaktadır. Büyük ilaç şirketleri arasında Bristol Myers Squibb ve Pfizer, Medicaid’e yalnızca %4 oranında maruz kalmaktadırlar.

Risinger, Medicaid kesintilerinin önemli ölçüde gerçekleşmeyeceğini ve bunun finansal etkilerinin 2027’de başlayacağını belirtti.

Ayrıca, Trump’un yasasında ilaç üreticileri için bir başka olumlu yön de mevcut: İlaçların Enflasyon Azaltma Yasası’na göre Medicare ilaç fiyat müzakerelerinden daha fazla muaf tutulmasını sağlayan bir düzenleme bulunmakta.

Yasa tasarısının sektör üzerindeki etkilerini izlemeye devam edeceğiz, bu nedenle bizi takipte kalın.

2025 yılının ilk yarısındayız ve dijital sağlık sektöründe önemli bir finansman verisi mevcut. Zorlu bir makroekonomik ve politika ortamında bile, sektör “güçlü bir momentum” göstermekte.

ABD’deki dijital sağlık şirketleri, yılın ilk yarısında 6.4 milyar dolarlık finansman almış, bu rakam geçen yılın aynı dönemine göre artış göstermiştir. Yapay zeka kullanan girişimler, dijital sağlık girişimlerinin %62’sini oluşturarak ilk kez bu kadar büyük bir pay almıştır.

Bu yıl dijital sağlık alanında 245 anlaşma yapılmışken, megadeal sayısı artış göstermiştir. Ayrıca, Hinge Health ve Omada Health, halka açılarak yatırımcılara önemli bir çıkış sağlamıştır.

Bu çıkışlar, yatırımcılara gerekli kurtuluşu sunarak, 2025 yılının önemli anlarından biri olmuştur.